庄河| 江永| 莱阳| 藤县| 万年| 都兰| 武鸣| 二连浩特| 聊城| 镇坪| 乃东| 路桥| 定安| 南海| 高阳| 祥云| 临猗| 美溪| 昌宁| 龙岩| 蒙自| 城阳| 绥中| 岳西| 巴东| 安达| 广南| 武宣| 密云| 南海| 寻乌| 白碱滩| 深泽| 南平| 东乌珠穆沁旗| 绥化| 腾冲| 红古| 江门| 甘南| 磁县| 章丘| 赣州| 鄯善| 高港| 南丹| 湖北| 茂港| 普陀| 平阳| 任县| 尉犁| 鄄城| 正蓝旗| 泉港| 轮台| 济阳| 华县| 五寨| 吐鲁番| 澧县| 安塞| 綦江| 佳县| 磐石| 德惠| 临洮| 乌鲁木齐| 青川| 永福| 长武| 綦江| 常德| 正宁| 安阳| 大方| 扬中| 乐平| 彰化| 安乡| 乐都| 五指山| 莒南| 房山| 双城| 福贡| 敦煌| 吉县| 孙吴| 伊宁市| 泽州| 奎屯| 遵化| 沽源| 东胜| 长兴| 兴安| 雷山| 盐都| 黄埔| 永和| 石景山| 嘉定| 河源| 友好| 林西| 凯里| 永丰| 北流| 武隆| 长阳| 玉溪| 察隅| 遵化| 金寨| 长寿| 新都| 桃园| 正蓝旗| 嵩明| 文昌| 和政| 鹤山| 钟山| 乾安| 庐江| 景谷| 开原| 墨竹工卡| 桃江| 门源| 蒙城| 兰坪| 深州| 嘉禾| 南雄| 民勤| 津市| 大渡口| 蓬溪| 荔波| 左云| 信丰| 张掖| 文安| 老河口| 龙州| 岗巴| 灌南| 永川| 塔什库尔干| 大竹| 徐州| 久治| 西宁| 寿光| 揭西| 中方| 田林| 宁安| 安西| 马山| 封丘| 丹江口| 东港| 钓鱼岛| 海丰| 汝阳| 薛城| 新丰| 张家口| 景宁| 资兴| 馆陶| 鹿泉| 会同| 兴安| 马边| 湖北| 友好| 临泉| 光泽| 新源| 巨野| 苏尼特右旗| 涞水| 科尔沁右翼中旗| 永城| 长岭| 册亨| 准格尔旗| 湘乡| 达尔罕茂明安联合旗| 名山| 日喀则| 遵化| 通江| 九龙坡| 新和| 唐县| 新邵| 台安| 长清| 古浪| 金门| 温县| 惠东| 惠民| 纳雍| 沙圪堵| 德昌| 萝北| 鄂温克族自治旗| 藤县| 登封| 介休| 道真| 汉川| 新安| 罗江| 潮州| 彭阳| 招远| 台中县| 兴隆| 西林| 扶风| 临西| 高要| 宿松| 鹤岗| 宜秀| 阳谷| 镇宁| 滦平| 织金| 比如| 大城| 竹溪| 固原| 忻城| 赤水| 平南| 南充| 龙门| 建始| 河源| 于田| 德化| 仙游| 无锡| 东乡| 邢台| 塔河| 扎鲁特旗| 镇远| 连江| 涟水| 巩留| 万年| 青川| 武平| 嘉荫|

洮南风电场(一期)工程(联合国开发计划署)(45000万)

2019-05-23 11:17 来源:新浪网

  洮南风电场(一期)工程(联合国开发计划署)(45000万)

  为此,齐齐哈尔市今年将重点抓好十项“三农”工作,推进农业结构调整,提升农业发展质量;推进重点产业建设,加快三产融合发展;推进农产品市场营销,增强市场竞争力;推进农民创业就业,拓展农民增收空间;加强农业基础建设,提升农业保障水平;推进生态农业建设,加快绿色生态发展;推进美丽乡村建设,提高农村人居质量;强化农业执法监管,营造良好发展环境;深化农村配套改革,激发“三农”发展动力;加强农业系统建设,建强“三农”工作队伍。全程5000英里(约合8047千米),历时八周,途径法国、奥地利、德国、保加利亚、希腊等地。

他指出,2015年初步统计齐市外来客流量已达1000万人次以上,民航客流量突破40万人次再创新高,加开航班、一票难求等现象显示出旅游市场对通航、公路、高铁等交通工具及其相关产业的巨大需求。2016年以来,随着网约自行车出行方式在广州逐步普及,民众对自行车的日常停放需求显著增加。

  (记者邢汉夫)(责编:邹慧、张喜艳)李玉刚强调指出,齐齐哈尔日报社和齐齐哈尔广播电视台作为官方主流媒体,要继续发挥好舆论宣传主阵地的作用,围绕市委、市政府中心工作做好政策解读和引导。

  农业物联网服务中心。(关志达)(责编:郑健、邹慧)

苹果同时富含维生素和矿物质,能够提高人体免疫力,改善心血管功能。

  (记者何咏坤通讯员张志强)(责编:左瑞、邓楠)

  《规定》明确了通报曝光的党纪处分案件范围、通报发送范围以及对机关党委和机关纪委的要求。——4月25日上午10时50分许,督查组在拜泉县暗访时发现,该县城管局3台执法车辆没有悬挂号牌上路执法。

  离开文化路派出所,记者来到龙沙区政务服务中心。

    市委常委、政法委书记吴煜,市委办、市住建局、市信访局及中心城区相关负责同志陪同接待来访群众。举报人曾向市、区两级信访部门反映未果,要求医院停止建设并拆除”、220号“2017年,香坊区幸福路幸福家园小区院内进行供热管线改造,施工完成后未做路面硬化,刮风及有车辆行驶通过时产生扬尘污染,影响小区居民正常生活。

  通过组织召开动员大会、转段推进会、制发任务推进表,以定性、定量、定时限、定责任的方式清晰、明确地安排工作任务,确保工作落实。

  ——4月10日(星期二)下午14时许,督查组到昂昂溪区水师镇政府打听该镇政务服务中心位置时,工作人员称水师镇政务服务中心每周一、三、五为工作日,其它时间不办公。

  深入开展“十奖十评”等创建活动,评选了最美街路、最美庭院、文明之星、保洁之星、公益之星,全县涌现出“全国文明家庭”、“中国好人”、“龙江好人”等一批先进典型,形成了先进群体的“示范效应”。||孙怡邓伦窦骁今年娱乐圈火速蹿红的明星身处娱乐圈,有些明星终身默默无闻,只知拍戏,有些明星却一朝走红,玩转全世界,2017年火速蹿红上位的明星,他们一定是榜上有名的。

  

  洮南风电场(一期)工程(联合国开发计划署)(45000万)

 
责编:
注册

国君固收:中国广义信贷与财政周期正转向紧缩

(责编:曹昆)


来源:凤凰财经综合

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华

导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度重视,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,幅度也可能相当急剧。

金融缩表一波未平,财政收紧冲击再袭,监管大年切勿掉以轻心。5月3日,财政部、发改委、司法部、央行、银监会和证监会等6部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号),财政部负责人同时进行了答记者问。50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行系统的冲击,这再次显示了政策层自上而下对防范金融财政风险的高度重视,预示除了金融机构的全面去杠杆和影子银行缩表外,财政领域也正在开启一轮防风险监管整治风暴,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,而且在强势监管下,短期收缩降幅很可能更加急剧。

50号文重点落脚在摸底整改地方违规担保、清理地方借道融资平台和PPP项目变相隐蔽融资等行为,尽管多数规定在43号文、16年4号文、88号文等曾提出,但亦有些措施和要求具有新意,主要包括4大方面:

1)禁止地方政府违规担保,开展地方融资担保清理整改。(1)设立政府性债务领导小组,尽快组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查;(2)于2019-05-23前清理整改到位;(3)逾期不改的部门、市县政府,依法追究责任人的责任。

2)加强平台公司融资管理,加速向市场化国企转型。(1)地方政府不得以公益性资产、储备土地注入平台,不得承诺将储备土地预期出让收入作为平台公司偿债来源,不得利用政府性资金干预金融机构正常经营;(2)强调融资平台在境内外举债时,地方政府应向债权人主动书面声明不承担政府融资职能(这是新提法);(3)金融机构不得要求或接受地方政府及其所属部门提供担保函、承诺函、安慰函等任何形式的担保。

3)首次提出规范地方PPP融资。(1)不得以借贷资金出资各类投资基金,严禁地方利用PPP、产业基金等变相举债;(2)不得以任何方式向社会资本方承诺回购投资本金、承担投资本金损失、承诺最低收益;(3)不得对有限合伙基金等任何股权投资方式附加额外条款变相举债。

4)再次强调规范地方政府融资。(1)一律只能在国务院批准的限额内发行地方债融资;(2)不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式,要求或决定企业为地方政府变相举债;(3)不得为任何单位和个人以任何方式提供担保,不得承诺为任何单位和个人的融资承担偿债责任。

50号文对财政风险监管全面加强,厘清地方政府与融资平台、城投平台和PPP主体的边界范围,避免地方政府显性或隐性大量举债带来金融风险的上升,我们认为,将对年内地方融资和城投风险估值具有深刻影响:

50号文标志着持续近2年的广义财政宽松周期终结,地方准财政、融资和投资遭遇收紧。15年以来在稳增长和金融宽松大环境下,各类准财政工具层出不穷,创造了极为宽松的广义财政融资环境。地方政府借道影子银行、PPP、政府产业基金、项目收益债进行各类明股实债、变相融资和违规担保等层出不穷,2016年仅城投债、专项建设债、产业基金和PPP相关融资就高达6.5万亿。50号文标志着准财政风向从宽松转向收紧,地方对城投平台、PPP等的隐性担保面临剥离,变相举债受限。由于地方政府是基建投资的最重要驱动力,融资收缩将引发地方投资和经济减速风险加剧,压低贷款和社融规模,债务压力骤增。

PPP、产业基金等准财政的变相融资受限,对信贷和社融撬动明显降温,对基建拉动作用减弱。在43号文限制融资平台举债后,一些地方政府开始通过PPP和政府产业基金,以明股实债和夹层融资等方式变相融资,一定程度上绕开了严格管制,出资方金融机构也认为这些企业与地方政府联系密切,具有隐含的政府担保,导致了广义政府债务的快速积累。50号文发布后,我们认为这一变相融资通道将大幅收紧,一旦资金成本大幅攀升,则不少项目的IRR恐难以满足要求,地方、企业和金融机构三方均面临缩表和潜在不良风险。

城投债信用利差面临进一步走扩风险,但相对产业债的风险溢价难上更高。从16年12月以来,城投与国开债的信用利差从30Bp左右走扩至110bp以上,尽管创下16年以来新高,但与历史相比仅处于30%左右分位数水平,随着广义信用收缩、政府隐含担保消退,信用利差仍有进一步走扩空间。而从城投与产业债的相对信用利差看,目前3Y、5Y,AA城投债与产业债的相对利差从16年4季度的-40bp和-85bp(当时是城投国开化)飙升至180bp和150bp,已调整至历史高位,在没有城投违约爆发情况下,相同期限、评级的城投债已相对产业债更具有一定性价比优势,相对利差上升空间有限。

紧缩政策多面来袭,城投债一级发行利率跳升恐将持续。4月以来央行、财政、银监、证监和保监会对金融财政风险监管不断升级,广义信贷和广义财政均大幅收紧,地方担保清理,政府刚兑和救助信仰全面打破,城投平台无论从银行机构还是债券市场的融资面临全面收紧。17年1-4月城投债发行量4275.3亿,净融资仅-712.3亿,较2016年同期下降5643亿和7203亿,为历史最低水平;不仅发行缩量,一级招标利率还出现跳升,受中证登将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库冲击,新发城投的流动性溢价大幅走高,部分银行也收紧对城投平台的放贷规模,市场需求遇冷,一级发行利率跳升恐将成为常态。

由于自身造血能力较差,城投债在紧缩周期中更易遭受“戴维斯双杀”。在2011年和2013年的紧缩大环境中,当时央行和政策层均严厉收紧了地方融资平台和影子银行的融资,同时房地产市场降温,土地资产和出让收入大幅下滑,地方财力下降,导致城投公司面临净资产和经营收入双重下降风险,尤其中西部地区可能尤为明显,持续融资能力恶化,直至新一轮宽松周期到来才得到缓解。因此,我们担心如果本轮影子银行、财政风险监管全面收紧,地方财政、融资、基建下降风险将大幅升温,城投债的后续调整空间恐怕仍然较大。

政策风向是决定城投债风险的关键。根据多年以来的情况看,对于地方融资平台和城投债的各种政策理解,要把握大方向而不能仅纠结于文字,制度通常都会讲的很严格,但实际执行会在“防控增量风险”和“化解存量风险”之间摇摆,而政策本身尤其是再融资政策也会根据不同时期的环境而大幅调整。把握政策风向和主要矛盾,是理解城投债投资风险和机会的关键。

债市最好的策略仍是等待。昨日股债商品再遭大跌,虽然经济与投资出现见顶拐头迹象,但债市短期仍难以乐观,随着6月美联储加息再起、券商清理资产池类债券业务开展、银行委外持续赎回、半年末MPA考核和资金紧张来袭,影响市场的负面因素仍然持续。我们也相信,绝望的背面是希望,未来将会迎来一个更富弹性、更具安全边际的债券市场,但眼下,债市最好的策略仍是休养生息,等待冬天过去。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

推荐

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

凤凰新闻 天天有料
分享到:
高孟庄村村委会 沙文镇 新塘湖 北门外大街 合作桥乡
弥阳镇 塘美 玉桥东路 大庄乡 惠泉花园